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" 龍門鏢局，鏢鏢必達(dá) "，多年前一句經(jīng)典的臺(tái)詞，為觀眾勾勒出鏢局的雛形。

盡管在大眾的眼中，鏢局只存在于文學(xué)或影視作品當(dāng)中。但實(shí)際上，承擔(dān)鏢局諸多功能的行業(yè)一直運(yùn)行至今，并且有望跑出一家上市公司。

近日，安邦護(hù)衛(wèi)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱安邦護(hù)衛(wèi)）更新了招股書，上市進(jìn)程更進(jìn)一步。若 IPO 成功，安邦護(hù)衛(wèi)將成為國(guó)內(nèi) " 武裝押運(yùn)第一股 "。

" 同股不同權(quán) " 旗下多家子公司長(zhǎng)期大比例 " 讓利 " 少數(shù)股東

安邦護(hù)衛(wèi)是一家綜合性的安全服務(wù)提供商，控股股東為國(guó)資公司，實(shí)控人為浙江省國(guó)資委。

在組建安邦護(hù)衛(wèi)集團(tuán)的過程中，安邦護(hù)衛(wèi)多個(gè)子公司出現(xiàn) " 同股不同權(quán) " 情況，安邦護(hù)衛(wèi)雖持有各子公司 51% 的股權(quán)，但僅享有 30% 的分紅。

在上交所反饋意見中，也對(duì) " 同股不同權(quán) " 情況進(jìn)行了重點(diǎn)問詢，要求安邦護(hù)衛(wèi)說明出現(xiàn) " 同股不同權(quán) " 的原因、、演變過程、是否影響公司對(duì)子公司的控制權(quán)等問題。

招股書顯示，2012 年在安邦護(hù)衛(wèi)集團(tuán)的組建過程中，由母公司（安邦集團(tuán)）收購(gòu)浙江省各地市武裝押運(yùn)公司股東股權(quán)，使母公司持有各市武裝押運(yùn) 51% 股權(quán)。而在集團(tuán)組建后，母公司在利潤(rùn)分配中讓利各子公司其他股東 21% 的紅利。

此后，紹興安邦、衢州安邦、溫州安邦未在章程中約定讓利少數(shù)股東 21% 分紅權(quán)，但在利潤(rùn)分配時(shí)實(shí)際執(zhí)行了分紅權(quán)差異，其它 5 市武裝押運(yùn)子公司根據(jù)文件要求在章程約定了分紅權(quán)差異并執(zhí)行。

一直到 2015 年，安邦護(hù)衛(wèi)集團(tuán)才對(duì)所屬子公司實(shí)現(xiàn)責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一和同股同權(quán)同利，除麗水安邦、杭州安邦、溫州安邦和臺(tái)州安邦外，其他子公司 " 同股不同權(quán) " 情形已經(jīng)解決。

值得一提的是，截至安邦護(hù)衛(wèi)遞交招股書日，杭州安邦仍未解決 " 同股不同權(quán) " 情形。預(yù)披露更新的招股書顯示，直至 2022 年 3 月 24 日，安邦護(hù)衛(wèi)向杭州安邦少數(shù)股東安定飯店轉(zhuǎn)讓 7% 不含分紅權(quán)的股權(quán)，杭州安邦才實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)。

業(yè)務(wù)天花板明顯 被困在浙江省內(nèi)

安邦護(hù)衛(wèi)目前主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋金融安全服務(wù)、綜合安防服務(wù)和安全應(yīng)急服務(wù)三個(gè)領(lǐng)域。其中，金融安全服務(wù)包括押運(yùn)服務(wù)和金融外包服務(wù)，是安邦護(hù)衛(wèi)三大業(yè)務(wù)中最主要的營(yíng)收來源。

所謂押運(yùn)服務(wù)，即專人專車為金融機(jī)構(gòu)提供現(xiàn)金、有價(jià)證券、重要憑證等物資的武裝護(hù)送服務(wù)，包括早送晚接、憑證押運(yùn)、現(xiàn)金配送、自助設(shè)備現(xiàn)金押運(yùn)等。

報(bào)告期內(nèi)，金融安全服務(wù)營(yíng)收分別為 15.98 億元、16.29 億元、16.79 億元，占安邦護(hù)衛(wèi)營(yíng)收比例分別為 82.75%、79.9%、77.55%。

安邦護(hù)衛(wèi)所屬的押運(yùn)行業(yè)，由于武裝押運(yùn)資質(zhì)獲取難度大，由此形成了一定程度的行業(yè)護(hù)城河。2017 年 7 月以后，我國(guó)相關(guān)部門印發(fā)通知，原則上不再新設(shè)武裝押運(yùn)公司，確需設(shè)立的應(yīng)經(jīng)公安部審批。

不過，政策護(hù)城河的另一面，是有限的市場(chǎng)空間。目前全國(guó)范圍內(nèi)的武裝押運(yùn)企業(yè)，主要在各自市、縣區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)，且一個(gè)城市只設(shè)立一家至兩家武裝押運(yùn)企業(yè)。這也直接導(dǎo)致，武裝押運(yùn)行業(yè)具有極強(qiáng)的地域性。

安邦護(hù)衛(wèi)總部位于浙江省，已形成覆蓋浙江全省的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，擁有浙江省內(nèi)全部的武裝押運(yùn)資質(zhì)。報(bào)告期內(nèi)，安邦護(hù)衛(wèi)的營(yíng)收主要集中在浙江省內(nèi)。2019 年至 2021 年，安邦護(hù)衛(wèi)浙江省內(nèi)收入占比分別為 99.36%、99.05%、99.08%，均超過 99%。

截至 2021 年 6 月底，安邦護(hù)衛(wèi)的押運(yùn)業(yè)務(wù)在浙江省內(nèi)的覆蓋率已達(dá)到 70%，這也意味著，留給安邦護(hù)衛(wèi)的省內(nèi)市場(chǎng)空間十分有限。

而濃厚的駐地經(jīng)營(yíng)色彩，也使得安邦護(hù)衛(wèi)難以開拓省外市場(chǎng)，幾乎被 " 困在 " 浙江省內(nèi)，業(yè)務(wù)天花板十分明顯。

移動(dòng)支付的沖擊已到眼前 2021 年度業(yè)務(wù)量同比減少

安邦護(hù)衛(wèi)的武裝押運(yùn)業(yè)務(wù)主要以現(xiàn)金押運(yùn)為主，現(xiàn)金以外的黃金、珠寶、首飾、有價(jià)證券、機(jī)要文件等貴重物品的押運(yùn)保管涉及較少。

隨著技術(shù)的發(fā)展，各類電子支付手段日益普及，新興的移動(dòng)支付方式及數(shù)字貨幣的推廣，使得全社會(huì)的現(xiàn)金使用量不斷下降，現(xiàn)金押運(yùn)需求也遇到瓶頸，對(duì)安邦護(hù)衛(wèi)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)造成沖擊。

盡管安邦護(hù)衛(wèi)表示，公司的業(yè)務(wù)量與護(hù)送的現(xiàn)金量關(guān)系并不緊密，目前公司的押運(yùn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固。但與安邦護(hù)衛(wèi)業(yè)務(wù)量關(guān)系緊密的銀行網(wǎng)點(diǎn)，近年來不斷減少，2021 年，安邦護(hù)衛(wèi)服務(wù)的銀行網(wǎng)點(diǎn)已出現(xiàn)減少。

受移動(dòng)支付和數(shù)字貨幣的沖擊，我國(guó)銀行金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量自 2018 年開始小幅下滑。2018 年至 2020 年，浙江銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)分別為 1.32 萬、1.3 萬、1.31 萬，總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

招股書顯示，早送晚接業(yè)務(wù)，2020 年安邦護(hù)衛(wèi)業(yè)務(wù)量（網(wǎng)點(diǎn)數(shù)）為 9099.5，2021 年減少為 9075.17。受業(yè)務(wù)量減少影響，2021 年業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)安邦護(hù)衛(wèi)收入的影響為 -337.31，而 2020 年該數(shù)值為 1723.79。

內(nèi)控不規(guī)范 用工、環(huán)保、計(jì)稅等多方面存違規(guī)行為

目前，資本市場(chǎng)的審核趨勢(shì)越來越嚴(yán)格，尤其自 2018 年以來，審核的側(cè)重點(diǎn)從財(cái)務(wù)指標(biāo)逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)控規(guī)范。今年 5 月，證監(jiān)會(huì)更是連發(fā)兩份新規(guī)，將審核側(cè)重點(diǎn)推向企業(yè)內(nèi)控規(guī)范，督促保薦機(jī)構(gòu)不斷提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

而在報(bào)告期內(nèi)，安邦護(hù)衛(wèi)存在多起內(nèi)控不規(guī)范行為。

報(bào)告期內(nèi)，安邦護(hù)衛(wèi)及子公司共受到行政處罰 9 次，涉及相關(guān)人員未持證上崗、環(huán)保問題、編造虛假計(jì)稅、虛假?gòu)V告等問題。

2018 年，子公司麗水駕校因編造虛假計(jì)稅依據(jù)被罰款 1 萬元；2019 年，該子公司又因發(fā)布虛假?gòu)V告被責(zé)令停止違法行為，并處罰款 7000 元。

2020 年，安邦護(hù)衛(wèi)子公司相繼因 3 起相關(guān)人員未持證上崗情形而受到處罰。7 月 22 日，子公司安邦安全因 2 名員工未持有保安員證上崗，被相關(guān)監(jiān)管部門警告；9 月 3 日，臺(tái)州保安因 1 名員工未持有保安員證上崗，被罰款 3 萬元；10 月 12 日，臺(tái)州安邦因 8 名員工未持有保安員證上崗被相關(guān)監(jiān)管部門作出限期 15 日內(nèi)改正的處罰，并處罰款 1.2 萬元。

值得注意的是，安邦護(hù)衛(wèi)的業(yè)務(wù)人員占比超過 95%，截至 2021 年底，擁有業(yè)務(wù)人員 1.57 萬元，對(duì)安邦護(hù)衛(wèi)的人員管理能力提出較高的要求。而安邦護(hù)衛(wèi)子公司多次出現(xiàn)員工未持證上崗情形，也凸顯了安邦護(hù)衛(wèi)人員管理的難度。

此外，報(bào)告期內(nèi)，安邦護(hù)衛(wèi)子公司衢州檢測(cè)還因出具虛假機(jī)動(dòng)車排放檢驗(yàn)報(bào)告被相關(guān)部門行政處罰；子公司杭州安邦因未按規(guī)定設(shè)置排污口被行政處罰。

在內(nèi)控規(guī)范審核愈加嚴(yán)格的當(dāng)下，安邦護(hù)衛(wèi)存在的多種內(nèi)控不規(guī)范行為，已成為問詢重點(diǎn)。在上交所出具的反饋意見中，對(duì)安邦護(hù)衛(wèi)的規(guī)范性問題、因環(huán)保受到行政處罰、用工糾紛或爭(zhēng)議等問題均予以關(guān)注。（責(zé)任編輯：權(quán)婷 ）